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轻工制造行业:消费仍未见起色,龙头横纵打造新业态,个股首推“商赢环球”

发布时间:2016-03-28    研究机构:中信建投证券

一、本周核心观点:

(一)消费仍未见起色,龙头横纵打造新业态

本周内我们的最新跟踪,更多是体现在消费领域,整体来看终端消费仍未见多大起色。从行业趋势上,2016年1-2月份,全国百家重点大型零售企业零售额累计下降5.6%,降幅较上年同期扩大4.6个百分点;各主要品类中:(1)1-2月,服装零售额累计下降5.5%,增速较上年同期下降11.9个百分点,服装零售量累计下降4.1%,增速较上年同期下降12.0个百分点;(2)1-2月,金银珠宝零售额大幅下降23.5%,降幅较上年同期扩大11.2个百分点;(3)化妆品、日用品销售稳定增长,其中,化妆品零售额累计下降1.3%,增速较上年同期下降5.1个百分点;日用品零售额累计增长0.3%,增速较上年同期提高0.2个百分点。

我们周内最新研究上主要涉及晨光文具、卡奴迪路、潮宏基、商赢环球等;综合来看,在消费环境不佳的背景下,上市公司不断通过新模式去突破,要么横向打造生态业态,要么扩品类,要么在其品牌商的基础上纵向增加渠道零售体验,例如:潮宏基:珠宝内生增长的同时,充分利用资本市场,以兼并收购等多种方式加快产业布局,搭建一个时尚生活生态圈,主要以珠宝及箱包为核心,寻找与公司战略定位、经营管理相符的品牌进行协同,包括手表、眼镜、香水及化妆品、保健品等产品品牌,以及与之相关的服务类连锁机构,如美容连锁等领域。晨光文具:主业优秀稳增,生活馆、科力普、晨光科技三大新业并进,其中,公司的生活馆2015年经营良好,2016年计划再增拓100家,通过推进现场体验活动、情景式陈列,建立电子会员系统,加强消费者与店铺的关联及粘性。卡奴迪路:摩根大道正式上线,“互联网+”全球时尚品牌运营商战略步步推进,摩根大道集科技、时尚、文化、艺术于一体,藉由互联网、移动、传媒三大平台,聚集母婴、香化、珠宝手表、服饰等近千个国际时尚品牌资源。

(二)商赢环球:定增获无条件过会,石头落地,继续推荐

商赢环球:定增事项,已获证监会无条件审核通过。自公司2015年11月5日复牌以来,我们是全市场最先推荐也是持续推荐。 我们目前认为:定增获批,即石头落地,环球星光集服装研发、设计、生产和销售于一体,并且作为UA供应商,UA近5年收入复合增速达到28%。据公司公告,环球星光2015年净利润1.95亿人民币(按6.5汇率),公司预测环球星光2016年净利2.54亿,我们假设待收购的4个标的,2016年内同样可落地,则2016全年合计净利约5.3亿(暂不考虑并表的时点),对应4.7亿的总股本,2016全年EPS 1.14,目前股价28.98,对应PE 25.4倍,对应总市值136亿;2017年进一步假设有30%的增速,对应EPS和PE分别为1.49元、19.4倍,继续维持推荐。

二、重点推荐标的:

安妮股份、联发股份、商赢环球、好莱客、大亚科技、索菲亚、奥瑞金、美盈森、东港股份、太阳纸业,等。

三、行业原料数据

棉花:国内棉花、棉纱价格继续下行;金属包装:马口铁价格持平

四、股东大会提醒:

3月28日:劲嘉股份、金一文化;3月29日:朗姿股份、爱迪尔;3月30日:陕西金叶(000812)、帝龙新材、希努尔、兴业科技、新澳股份;3月31日:威华股份、美盈森、步森股份;4月1日:美利纸业、旷达科技。

申请时请注明股票名称