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陕西金叶:成本费用降低,毛利率提升

发布时间:2009-11-09    研究机构:天相投资

2009年三季报显示,2009年1-9月份,公司实现营业收入3.14亿元,同比增长9.53%;实现营业利润3665.22万元,同比增长43.31%;实现归属于母公司净利润2896.67万元,同比增长43.91;基本每股收益0.078元。

多因素导致营业收入增长。(1)控股子公司明德学院学生人数增加,教育收入增加;(2)控股子公司湖北玉阳公司积极开拓丝束市场,销售收入增长;(3)控股子公司房地产公司开发的长乐坊项目,本期房屋销售增长。

(4)公司进一步完善了销售网络,巩固与客户的长期稳定合作关系,创新营销模式,加大了市场开发力度。

以上四点共同促使营业收入的同比增长。

成本费用降低,毛利率提升。2009年1-9月份,公司加强成本管理,节支降耗,提高产品质量及成品率,通过优化产品结构,提升高附加值产品的比例,以及控制制造费用支出等措施,产品生产成本得到有效控制,公司主营业务盈利能力增强,使得毛利率同比上升3.63个百分点,营业利润与净利润的大幅增长。

目前较低的原材料成本价格,有助于公司提高盈利能力。目前国际与国内的造纸原材料的价格处于历史较低位,可有效降低产品的成本,提高公司盈利能力。且随着宏观经济环境的回暖,下游需求将进一步恢复。同时随着金叶科技工业园一期项目的完工,以及新设备的引入,将提高产品质量,增加高附加值产品比例,为公司未来经营带来新的利润增长点。

盈利预测与评级:我们预计公司2009、2010和2011年EPS分别为0.10元、0.13元和0.15元,以2009年10月29日收盘价5.33元计算,对应市盈率分别为53倍、41倍与36倍,维持公司“中性”的投资评级。

风险提示:1)宏观经济依然存在一定的不确定性;2)市场竞争加剧,导致的毛利率下降的风险;3)原材料价格不稳定。

申请时请注明股票名称